2015年環(huán)保領(lǐng)域并購火爆，今年延續了這一規律。

根據21世紀經(jīng)濟報道的不完全統計，上半年環(huán)保領(lǐng)域并購額約為230億元。根據宇墨咨詢(xún)的統計，2015年環(huán)保產(chǎn)業(yè)共發(fā)生103起并購交易，交易額累計約為447億元。

交易額與去年持平，不過(guò)海外并購愈加火爆。136億元的海外并購交易額超過(guò)了上半年總并購額的1/2，也是去年海外并購總交易額51億元的2.7倍。

不過(guò)，136億元中105億元由一起海外并購案貢獻。2月，北京控股(00392.HK)以14.4億歐元的代價(jià)拿下德國廢物能源利用公司EEW，交易額之高令業(yè)內咋舌。

業(yè)內人士分析稱(chēng)，隨著(zhù)國內環(huán)保企業(yè)實(shí)力越發(fā)強勁，在中國企業(yè)海外投資增長(cháng)的大環(huán)境下，未來(lái)海外并購額和案例數將逐年增長(cháng)。

與去年相比，借著(zhù)“土十條”政策紅利，還出現了針對土壤監測的并購案。在《土壤污染防治行動(dòng)計劃》公布后不久，蘇交科(300284.SZ)就發(fā)布公告稱(chēng)，公司已在美國設立全資子公司，并擬通過(guò)該公司以合并方式收購全球最大環(huán)境檢測公司TestAmerica ENVIRONMENTAL SERVICES LLC(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TestAmerica”)100%股權。

　　小額并購占近一半

根據21世紀經(jīng)濟報道的不完全統計，2016年上半年，環(huán)保并購案例約49起，涉及交易金額超230億元。

國內最大一起并購案在北京控股和北京發(fā)展(00154.HK)之間誕生。3月，北京發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)，以18.5億元的價(jià)格向母公司北京控股購買(mǎi)資產(chǎn)，分別是GSWM全部已發(fā)行股本、湖南衡興65%股權、北控文昌的100%股權、哈爾濱市雙琦的80%股權和北控沐陽(yáng)的100%股權。這些公司都擁有垃圾焚燒處理項目，其中湖南衡興運營(yíng)有害及醫療垃圾焚燒項目。

2014年，該公司相繼收購了位于山東泰安及湖南常德兩個(gè)運營(yíng)中的生活垃圾焚燒發(fā)電項目，還于年底簽署了北京市海淀區一個(gè)生活垃圾焚燒發(fā)電項目的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議，三個(gè)項目合計垃圾處理能力為4500噸/日。此次將母公司的五個(gè)項目收入囊中后，北京發(fā)展的市政垃圾處理項目數將達到8個(gè)，運營(yíng)規模約9000噸/日。

北京發(fā)展表示，將一直致力于挖掘相關(guān)行業(yè)的并購機遇，以鞏固及提高公司在固廢處理行業(yè)的地位，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，形成規模效應。該公司董事會(huì )還建議，將公司名稱(chēng)由“北京發(fā)展(香港)有限公司”變更為“北京控股環(huán)境集團有限公司”。因此，業(yè)內人士猜測，母公司北京控股或許還會(huì )將更多的固廢業(yè)務(wù)注入北京發(fā)展。

除此之外，記者梳理并購案例發(fā)現，交易額不足1億元的并購案約22起，占總交易數量的45%。

1月份首創(chuàng )環(huán)境(03989.HK)與北京藍潔利德環(huán)境科技有限公司舉行股權合作簽字儀式，首創(chuàng )環(huán)境將收購后者29%股權，并逐步實(shí)現控股。收購后，首創(chuàng )環(huán)境將獲得北京市交通委運輸局頒發(fā)的從事危廢運輸經(jīng)營(yíng)的資質(zhì)，可在全國范圍內開(kāi)展危廢運輸業(yè)務(wù)。該危廢運輸項目收購及改造總投資約為800萬(wàn)元人民幣，是首創(chuàng )環(huán)境投運的第一個(gè)危廢運輸項目。

5月份，廣西博世科(300422.SZ)以3024萬(wàn)元的較低代價(jià)整體接收廣西省環(huán)科院環(huán)評相關(guān)資質(zhì)、員工以及資產(chǎn)。據悉，博世科是環(huán)評業(yè)務(wù)與環(huán)保管理部門(mén)脫鉤之后，首家向脫鉤企業(yè)伸出橄欖枝的上市公司。

對此，宇墨咨詢(xún)研究總監史方標分析稱(chēng)，這個(gè)現象說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題，一是并購的主體從實(shí)力雄厚的大型企業(yè)延伸到了中小型企業(yè)；另一方面，技術(shù)型標的公司的受歡迎度也有提升，因此一些小型的、有技術(shù)特點(diǎn)的企業(yè)也成為了并購的熱門(mén)標的。

　　外來(lái)并購者多為民企

去年，一批國有非環(huán)保企業(yè)通過(guò)并購進(jìn)軍環(huán)保領(lǐng)域，今年仍有類(lèi)似案例出現。

6月22日晚，新三板的凱天環(huán)保(835815)發(fā)布公告稱(chēng)，湖南航天有限責任公司通過(guò)股東轉讓和定增認購的方式，以7.3753億元獲得凱天環(huán)保43.67%的股份，成為其第一大股東。公告顯示，湖南航天控股股東為中國航天科工集團公司，后者是中央直接管理的國有特大型高科技企業(yè)。

整體來(lái)說(shuō)，今年上半年，來(lái)自非環(huán)保領(lǐng)域的并購方則多為民企。

2月，新三板公司南瓷股份(835332)發(fā)布公告稱(chēng)，擬出資2700萬(wàn)元收購江蘇優(yōu)拿大環(huán)保公司100%股權。南瓷股份是絕緣材料生產(chǎn)商，而標的公司主營(yíng)船舶尾氣處理。

6月，誠志股份(000990.SZ)通過(guò)股權轉讓和增資擴股的方式，以3.22億元的代價(jià)獲得安徽寶龍環(huán)保科技有限公司70%的股權。前者主營(yíng)生命科技、液晶材料、醫藥化工、醫療服務(wù)，后者從事機動(dòng)車(chē)尾氣激光遙感監測儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

誠志股份稱(chēng)，隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展程度的提升以及國家對環(huán)保重視程度的日益提高，寶龍環(huán)保的業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展前景較好。同時(shí)，寶龍環(huán)保的產(chǎn)品和技術(shù)可廣泛應用于化工園區的環(huán)境檢測和服務(wù)，可以在公司進(jìn)入清潔能源利用領(lǐng)域后為化工園區提供綜合服務(wù)起到良好的戰略協(xié)同及支撐作用。

從細分領(lǐng)域來(lái)看，水和固廢依然是并購案最多的領(lǐng)域。

因“土十條”政策紅利，出現了兩起針對土壤領(lǐng)域的并購。5月，杰瑞股份(002353.SZ)公告稱(chēng)，其全資子公司杰瑞環(huán)保科技有限公司以1812.5萬(wàn)元收購四川省華夏彩云工程咨詢(xún)有限責任公司100%股權。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復等環(huán)保工程業(yè)務(wù)的資質(zhì)。

6月初，蘇交科發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)美國子公司以合并方式收購全球最大環(huán)境檢測公司TestAmerica的100%股權。

對此，E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執行院長(cháng)薛濤表示，細分領(lǐng)域搶熱點(diǎn)是正常的。史方標也表示，新興市場(chǎng)的環(huán)境逐漸成熟，肯定會(huì )催生出并購投資，這并不意外，以后肯定會(huì )越來(lái)越多。

　　海外并購更加火爆

2015年，環(huán)保領(lǐng)域海外并購大增長(cháng)，15起并購案累計交易額達51億元。而今年上半年，海外并購額就已達136億元，是去年全年的近三倍。

今年海外收購增長(cháng)如此迅猛，史方標分析，一方面這是環(huán)保企業(yè)成長(cháng)壯大的一個(gè)內生現象，另一方面也受海外投資增長(cháng)的大趨勢影響。他預測，環(huán)保領(lǐng)域海外并購的數量和交易額應該還會(huì )逐年穩定增長(cháng)。

8起海外并購交易中，3起出現在環(huán)境監測領(lǐng)域，2起出現在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，2起出現在水處理行業(yè)，還有1起為金屬再生領(lǐng)域。

從收購方的企業(yè)性質(zhì)劃分，薛濤發(fā)現，國企投資類(lèi)公司國際并購尋求的是類(lèi)似的資本運營(yíng)類(lèi)項目，例如北京控股收購EEW.

北京控股2月發(fā)布公告稱(chēng)，以14.4億歐元的價(jià)格拿下德國廢物能源利用公司EEW。標的公司是德國乃至歐洲唯一一家專(zhuān)注于垃圾焚燒發(fā)電的企業(yè)，運營(yíng)著(zhù)德國及周邊國家的18個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)，2015年垃圾處理量近440萬(wàn)噸，在德國垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)占有率17%，排名第一。

如此高的并購額曾令業(yè)界咋舌。贊同者認為北京控股這筆交易“買(mǎi)到就是賺到”，從投資角度來(lái)說(shuō)，歐洲環(huán)保市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)成熟，企業(yè)收益幾乎沒(méi)有波動(dòng)，非常穩定，資產(chǎn)回報風(fēng)險小、可預見(jiàn)性高。而反對者認為，收購價(jià)格相當于EEW市盈率22倍，市凈率3.2倍，價(jià)格過(guò)高。另外，EEW本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是運營(yíng)公司，沒(méi)有核心技術(shù)。而要引入運營(yíng)管理經(jīng)驗難度不小，商業(yè)模式也無(wú)法吸收。

民企上市公司則偏好技術(shù)類(lèi)公司。例如，天翔環(huán)境(300362.SZ)擬以2.05億歐元(約合15.1億元人民幣)收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權；雪迪龍(002658.SZ)通過(guò)英國子公司415萬(wàn)歐元(約合3072萬(wàn)元)收購比利時(shí)工業(yè)氣體檢測器生產(chǎn)公司ORTHODYNES.A.

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