“互聯(lián)網(wǎng)金融已死。”一位行業(yè)人士私下感嘆。

8月24日下午，銀監會(huì )、工信部、公安部、網(wǎng)信辦四部委聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，和此前的征求意見(jiàn)稿相比，不少規定要更為嚴格，其中最令人驚訝的，是借款上限的規定，和此前被認為“不太可能”的傳言一致。

“接下來(lái)，企業(yè)要用國家希望的方式做金融。”這是一位從業(yè)機構CEO的理解。

坐實(shí)的借款上限

《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》公布后，最引人注意的莫過(guò)于對借款上限的規定。

同一借款人在同一個(gè)平臺的借款上限為20萬(wàn)，同一個(gè)企業(yè)組織在同一個(gè)平臺的借款上限為100萬(wàn)，同一借款人在不同網(wǎng)貸機構的借款上限為100萬(wàn)，同一個(gè)企業(yè)組織在不同網(wǎng)貸機構的借款上限為500萬(wàn)。

這和此前被很多從業(yè)機構和行業(yè)人士認為“不太可能”的數字一模一樣。

事實(shí)上，在監管細則公布前一天，我們就從幾位從業(yè)機構CEO和第三方人士那里得到了確切的消息，這一規定已成定局。有說(shuō)法稱(chēng)，銀監會(huì )最初是不太想加這條的，但其他部委有此要求。

在這一規定下，相當數量的網(wǎng)貸平臺要面臨轉型。以紅嶺創(chuàng )投為代表的主做大額標的公司，首當其沖。另外受影響嚴重的是一些細分領(lǐng)域的網(wǎng)貸平臺，比如做房產(chǎn)抵押貸款和汽車(chē)抵押貸款的機構。

一位從事房產(chǎn)抵押貸款的朋友說(shuō)，只好暫時(shí)先做低端車(chē)抵押貸款，在12個(gè)月的緩沖期內尋找新方向了。

不過(guò)，也有人認為這一政策的實(shí)際落實(shí)恐怕沒(méi)那么簡(jiǎn)單。某網(wǎng)貸信息平臺創(chuàng )始人表示，在強烈的需求推動(dòng)下，很容易出現上有政策下有政策的情況。另外對于如何判定是否已在5家平臺借款，一個(gè)前提是需要實(shí)現從業(yè)機構之間的信披公開(kāi)和信息共享。短期來(lái)看要做到這個(gè)程度，還是比較困難的。

無(wú)奈的從業(yè)機構

在互聯(lián)網(wǎng)金融圈里有個(gè)有趣的現象，每家機構都是好演員。

在最近一年監管層開(kāi)始密集關(guān)注、監管逐步落地的過(guò)程中，每次有新的政策出現，各平臺就都要完成一項課后作業(yè)，向公眾表達自家機構的看法。明面上所有機構都對每項新政都表現得歡欣鼓舞，私下里的表達卻不盡相同，起碼這次是這樣。

在《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》公布之前，我們和數位從業(yè)機構CEO聊了這個(gè)話(huà)題。大家的總體反應是，“還是有點(diǎn)希望在過(guò)渡期內，監管層能根據市場(chǎng)回饋有所調整吧。”畢竟，一刀切總是有點(diǎn)不合適的。

第一，借款人融資成本會(huì )上升。

原因在于，所有平臺增加的合規成本，最終都會(huì )轉嫁到借款人身上。

平臺的成本增加大致在幾個(gè)方面。一是支付成本，資金不論進(jìn)出，平臺都要支付存管方費用，比數越多成本越高。但原來(lái)大額支付的情況下有費用上限，可以節約部分成本。今后一年期以下短期借款的成本會(huì )被迅速拉高。

二是風(fēng)控和盡調成本，原本在一個(gè)平臺可以完成借款的借款人，今后可能需要在數個(gè)平臺才能完成，他也就相應要承擔多個(gè)平臺對他的風(fēng)控和盡調成本。

第二，多數從業(yè)機構都要經(jīng)歷轉型和洗牌。

除去已經(jīng)定位于做個(gè)人消費信貸的平臺，多數平臺都有大量或部分超出限額的業(yè)務(wù)，在不允許拆標的前提下，他們必須謀求轉型。

未來(lái)的方向是，有資質(zhì)的互金企業(yè)會(huì )去找持牌機構合作，沒(méi)資質(zhì)沒(méi)小微能力的公司則退出市場(chǎng)。在這個(gè)過(guò)程中，必然有人倒下。

第三，即使信息共享能夠實(shí)現，也未見(jiàn)得是好事。

一位從業(yè)機構CEO坦言，平臺之間是不會(huì )相信對方的數據的，萬(wàn)一是壞賬騙貸借新還舊呢？

他分析，這樣的結果是，信息越對稱(chēng)，借款人越受傷。一些資質(zhì)不夠好的客戶(hù)，本來(lái)可以通過(guò)再融資進(jìn)行債務(wù)重組，緩解資金壓力重新找機會(huì )，這下完全沒(méi)戲了。最終的結果是，資質(zhì)好的客戶(hù)融資越便宜，資質(zhì)差的客戶(hù)死得越快，網(wǎng)貸相當于復制了銀行的邏輯，多層次金融市場(chǎng)的機制很難再發(fā)揮作用。

也有樂(lè )觀(guān)派認為，盡管增加了融資成本，但反過(guò)來(lái)行業(yè)的整體風(fēng)險降低了，資金成本其實(shí)也會(huì )下降。整體上利率波動(dòng)不會(huì )特別大。

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